ОЛИГАРХ.net | Денежные перспективы

Не будем заходить издалека и сразу же честно доложим читателям - мировой финансовый кризис не обойдет стороной как корпоративный, так и розничный банковский сектор Украины. Ставки по многим видам кредитов подрастут сначала в корпоративном, а затем и в розничном сегменте. Боясь повторения ситуации, сложившейся в США, украинские банки понемногу ужесточают требования к заемщикам, так что получить деньги станет сложнее. В поисках новых источников пассивов банкиры обратят свой взор на внутренние рынки, а именно на депозитные вклады. Вследствие этого, в ближайшее время ставки по ним могут подрасти.

Какое главное следствие для наших банков проистекает из набирающего обороты кризиса на международных фондовых и финансовых рынках? Нет, мировой кризис банковской ликвидности не высосет безжалостно последние деньги из кубышек украинских банков. Но и не даст возможности наращивать фондирование, а через некоторое время заставит самым серьезным образом задуматься и о поиске кредитных ресурсов.

Дело в том, что большинство по-настоящему продвинутых украинских банковских учреждений уже давно предпочитают основную (или, как минимум - весьма существенную) часть ресурсов привлекать на зарубежных финансовых рынках. Чаще всего – в форме синдицированных кредитов или путем размещение облигаций. В обычных условиях никаких проблем у наших банков не возникло бы. Однако, при текущем кризисе в мировых финансах проблемы будут. Для начала крупнейшие игроки финансовых рынков уже очень подозрительно смотрят на рынки стран, которые развиваются (а именно к таким странам и относится Украина). И чем дальше, тем больше будет нарастать это вполне здоровое и обоснованное недоверие. То есть, иностранные банки и инвестиционные фонды занимать деньги украинским банкам преимущественно перестанут.

А далее возникает еще один момент. Синдицированные кредиты или облигации, через которые украинские банки привлекают ресурсы, имеют относительно короткие сроки. Обычно – год или два. Привлеченные средства размещаются в кредитно-инвестиционные проекты, у которых сроки реализации намного больше – от 3 до 5 лет. И вот, при необходимости возвращать синдицированный кредит и объективной невозможности его пролонгировать или рефинансировать, а также из-за того, что «вытащить» деньги из активных операций невозможно, вопрос привлечения кредитных ресурсов для наших банков станет сверхактуальным. Понятно, что едва ли не самым разумным выходом будет активизация работы банков на рынке вкладов населения.

Кризис нарушил сформированную годами схему финансирования банков. Теперь, в связи с негативной динамикой фондирования, у банков существенно сократятся объемы предложений получения денежных средств. В результате объемы текущих заимствований банков будут сокращаться, а будущих – станут дороже вместе со ставкой Libor. В итоге объемы средств, которые банки смогут направлять на свои кредитные программы, будут ограничены.

Привлекающие денежные средства на международных финансовых рынках и кредитующие отечественные компании и простых (или – непростых) украинцев финансовые учреждения предпочтут иметь дело с более надежными заемщиками, выдавая им деньги под более высокий процент и на менее длительный срок. Поэтому влияние мирового финансового кризиса в наибольшей степени отразится на ипотечном кредитовании, а в наименьшей – на кредитных картах. Таким образом, финансовый кризис повлияет на количество ипотечных игроков, стоимость и условия ипотечных займов.

С точки зрения автора, отечественные банки в ближайшее время столкнутся с очевидной дилеммой. Средств для финансирования по-прежнему высокого спроса на розничные и корпоративные кредиты не хватает, так как возможность наращивать внешние займы резко сократилась. Соответственно, придется выбирать между корпоративным и розничным кредитованием. Вполне вероятно, что мы увидим появление двух типов стратегий - одни банки предпочтут опять сконцентрироваться на крупных заемщиках, которые возвращаются на внутренний рынок из-за сжатия международной ликвидности. Привлекательность такой стратегии ясна: несколько крупных клиентов позволяют вести бизнес с минимальными издержками на персонал. Второй стратегией будет, напротив, углубление в сегменты розничного кредитования и кредитования мелких и средних компаний. Преимущество этой стратегии заключается в том, что заемщики будут готовы согласиться на повышенные процентные ставки в отличие от избалованных крупных клиентов. Издержки для проникновения на этот сегмент достаточно высоки, но они могут быть оправданы ростом доходов.

В силу истории развития украинской банковской системы представляется, что банков с первым типом стратегии роста будет, в конечном счете, несколько больше. Очевидно, что государственные банки начнут кредитовать крупнейшие украинские компании, которые пока не меняли свои амбициозные инвестиционные планы. Естественно, этим активно займутся и крупные негосударственные банки. Кроме того, не секрет, что выход на рынки розничного кредитования для многих отечественных банков был интересен либо как средство повышения своей стоимости в глазах иностранных акционеров, либо как возможность в дальнейшем удешевить стоимость фондирования через механизмы секьюритизации. На данный момент обе эти опции уже не так очевидны, как раньше: спрос иностранных банков на украинские банковские активы будет зависеть от того, насколько разрушительными будут последствия финансовой нестабильности для иностранных организаций, а рынки секьюритизации на ближайшее будущее останутся закрытыми.

А ведь банковский рынок уже чуть было не стал рынком клиента – именно это хочется сказать, когда начинаешь задумываться о главных тенденциях отечественного рынка кредитования. Рост розничного кредитования в последние годы часто рассматривается с точки зрения изменения структуры бизнеса отечественных банков, но достаточно редко с точки зрения изменения потребительских настроений. Тем не менее, рост жизненного уровня населения обусловлен именно тем, что банковские кредиты, о которых еще пять лет назад думали только единицы, теперь стали доступны многим.

Хотя по статистике в Украине банковскими кредитами пользуется около 10% населения, но если вдуматься, эта цифра не так уж мала, если ее рассматривать с точки зрения качества: судя по социологическим опросам, это около 5 млн. активно работающих и постоянно занятных граждан нашей страны или третья часть экономически активного населения. На отдельных рынках, например на автомобильном, роль кредитов очень значима - около 45% продаж на первичном рынке автомобилей приходится на сделки, оплаченные кредитами. И эта цифра будет увеличиваться. Кстати, уж не благодаря ли интенсивному приросту в сегменте автокредитования Украина вышла на первое место в Европе по количеству купленных новых автомобилей?

Кроме привычки пользоваться кредитами у наших заемщиков сформировалось также устойчивое ожидание постоянного снижения процентных ставок (которое в свою очередь непрозрачно намекало на предстоящее снижение процентной ставки и по депозитным вкладам). Многие банки стали предлагать такие услуги, как выкуп ранее взятых кредитов и, по сути, перекредитование по более низким ставкам. Иными словами, в последние годы украинский банковский рынок был рынком с большим предложением кредитных ресурсов и ограниченным количеством клиентов, то есть рынком, на котором клиенты в значительной степени могли диктовать условия.

Смею предположить, что в ближайший год рынок, по всей видимости, будет меняться. В свете международной ситуации, финансовые ресурсы в ближайшем, а может быть и в более отдаленном будущем, становятся более дефицитным фактором. Процентные ставки как по кредитам, так и по депозитам понемногу идут вверх, некоторые банки приостанавливают розничное кредитование. Очевидно, что все эти изменения становятся крайне неприятным сюрпризом для многих граждан Украины, рассчитывавших на финансирование своих мелких и более крупных покупок через кредиты. Между тем фактор «кредитных ожиданий» становится таким же важным аспектом интуитивной народной оценки экономического благополучия, как и «инфляционные ожидания».

При этом рынок недвижимости перестанет отбивать у наших банков сбережения состоятельных граждан, что очень даже приятно для банков и напрямую связано с темой депозитов. Не секрет, что кризис на рынке ипотечных ценных бумаг США сразу вызвал настороженное отношение к рынку недвижимости во всем мире, в том числе и в Украине. У нас в силу слабой зарегулированности (да-да, не спешите возражать) объекты недвижимости часто воспринимаются как весьма привлекательный инвестиционный инструмент. Если в Европе оформление сделки по приобретению недвижимости может обойтись в 15–20% от его стоимости, то в Украине стоимость регистрации сделок составляет всего несколько процентов от цены приобретаемого жилья. При росте цен на 75% в год, как это было в 2006 году, инвестиции в недвижимость являются, пожалуй, наиболее доходным финансовым инструментом.

Помимо высокой доходности традиционно считается, что рынок недвижимости помогает избежать валютных рисков. Если посмотреть на историю украинского рынка недвижимости, то можно отметить, что с 2003 года, когда курс доллара на мировых рынках стал снижаться, цены на жилье стали периодически номинироваться в евро, а в 2007 году уже резко возросли объемы сделок в единой европейской валюте. То есть это единственный рынок, где продавец может выставлять не только цену, но и определять валюту сделки.

Многие в банковском сообществе напрямую называют рынок недвижимости основным конкурентом банковскому сектору с точки зрения привлечения розничных депозитов. В Украине около трети сбережений населения, то есть где-то 3-5% от общих доходов населения инвестируется в недвижимость ежегодно. Как и во всем мире, рынок недвижимости в нашей стране сейчас входит в полосу неопределенности. Последние месяцы все чаще появляется информация о том, что предложение недвижимости существенно опережает спрос, и хотя цены еще не среагировали на изменение конъюнктуры, вполне вероятно их снижение в 2008 году.

Как ни парадоксально это звучит, но для украинских банков это скорее хорошая новость. В отличие от других стран кредитование строительного сектора в Украине проводится в довольно ограниченных объемах - это связано с законодательным регулированием строительства, согласно которому права кредитора, то есть банка, удовлетворяются только после удовлетворения прав частных пайщиков строительной компании.

Вторая причина, по которой замедление рынка недвижимости не является угрозой для наших банков, связана с вероятной реакцией населения. В Украине, по сути, есть три реальных инструмента инвестирования сбережений - наличные средства, банковские депозиты и недвижимость. Их доли в общей структуре сбережений приблизительно равны - на каждый сегмент приходится приблизительно по трети. Очевидно, что в условиях нестабильности на мировых валютных рынках, то есть в условиях неопределенности с курсом доллара, а также с учетом растущей внутренней инфляции, привлекательность наличных сбережений резко падает. Сокращая инвестиции в недвижимость, частные лица будут, скорее всего, увеличивать свои депозиты в банках.

Опыт кризисного 1998 года показал, что коррекция рынка недвижимости происходит медленно, минимум за полгода. Так что пока рынок недвижимости не сдает позиций. Но ситуация может измениться достаточно резко. В этом случае единственным инструментом сбережения станут депозиты в банках. По этой причине в 2008 году можно ожидать ускоренного роста банковских депозитов по всей банковской системе. Те банки, которые поторопятся с повышением процентных ставок, имеют все шансы нарастить свою долю на этом рынке.

Стоит ожидать повышения ставок в среднем на 1,5–2,5 % годовых по депозитам в национальной валюте Украины и на 1-1,5 % по депозитам в иностранной валюте. Повышая ставки, все же мало кто из банкиров ожидает уж очень большого притока новых вкладчиков, многие думают просто удержать своих клиентов. Основным же следствием изменений в кредитных программах банков станет замедление темпов роста как ипотечного, так и потребительского кредитования, а также сокращение объемов кредитных портфелей. У тех же украинских банков, которые повысят ставки по вкладам, но не сделают этого по своим кредитным продуктам, в результате сокращения маржи снизится еще и доходность. Хотя, что-то подсказывает, что таких банковских учреждений будет очень немного. А то и вовсе не будет.