20 октября 2017 Сделать стартовой  |  Добавить в избранное  |  Написать письмо
 Поиск  
100 СТРОК

ВЛАСТЬ
далее
ЗОНА IT
АРХИВ
Перейти:
Пн. Вт. Ср. Чт. Пт. Сб. Вс.
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
3031     
РАССЫЛКА
Подписаться
Отписаться
РЕКЛАМА
Ћучшие игры онлайн на сайте vsemigry.ru.
 
 
ДАЙДЖЕСТ

«Роснефть» - новый «ENRON»? Все статьи Версия для печати На главную
16.05.2006 08:02

"Кремлевские силовики" настроились на дивиденды с "дела ЮКОСА"

Разговоры о том, что государственная «Роснефть» проведет первое публичное размещение своих акций (так называемое IPO) пошли еще весной-летом 2005 года. Первоначально размещение планировалось начать в конце 2006 года. Но в конце марта президент "Роснефти" Сергей Богданчиков передвинул сроки IPO ближе, заявив, что оно состоится уже в июле нынешнего года. После этого победные реляции посыпались из «Роснефти», как из рога изобилия.
 
3 апреля ФСФР зарегистрировала проспект выпуска акций "Роснефти". При этом в документе отмечалось, что компании удалось урегулировать с западными банками-кредиторами проблему с просроченными кредитами. Правда, дотошные журналисты обратили внимание на то, что теперь "Роснефти" принадлежат уже лишь 65% акций "Юганскнефтегаза" вместо 77%, купленных в декабре 2004 года. Это дало основания экспертам предположить, что разница как раз и пошла на обеспечение банковских кредитов.
 
А 27 апреля руководство "Роснефти" сообщило, что в марте компания обратилась к иностранным банкам (ABN Amro, Barclays Capital, DrKw и JP Morgan) с просьбой снизить по кредитам на общую сумму $3,3 млрд. процентные ставки с 1,8-2% до 0,65%, чего и добилась. Одновременно за I квартал 2006 года чистый долг "Роснефти" снизился с $11 млрд. до $9,9 млрд. Безусловно, руководству «Роснефти» есть чем гордиться, а потому оба эти факта выданы за крупный успех.
 
Назначение «рыночной» цены
 
29 апреля Герман Греф подтвердил, что «IPO «Роснефти» идет по плану. Казалось бы, заявление министра должно было ободрить рынок, но в место этого породило лишь лишние сомнения, после того, как со ссылкой на «Роснефть», Греф объявил, что в настоящее время компания оценивается более чем $25 млрд. Но сам Сергей Богданчиков не так давно говорил о $ 30 млрд., а еще в начале ноября 2005 года английская консалтинговая компания Deloitte оценила капитализацию “Роснефти” в $48 млрд. (а после консолидации с дочерними предприятиями и все $58 млрд.! – уверяли британцы). Это не просто больше, это много больше грефовских 25 миллиардов.
 
Кстати, сама «Роснефть» в своих оценках ориентируется на цифры англичан. Так с учетом того, что у “Роснефти” уже выпущено 9,1 млрд. акций, совет директоров компании 3 мая утвердил «рыночную цену» одной акции в 151,45 руб. По нынешнему курсу это должно составить около $51 млрд. Таким образом, получается, что Герман Греф существенно занизил стоимость одного из наиболее привлекательных государственных активов.
Впрочем, озвученная Грефом цифра вовсе не была взята с потолка: еще в начале 2005 года крупнейший американский инвестиционный банк Morgan Stanley оценил “Роснефть” со всеми дочками максимум в $26 млрд. Да и эту оценку еще надо чем-то подтвердить.
 
Если посмотреть на показатели добычи и переработки нефти теми компаниями, акции которых свободно продаются на рынке, и сравнить их показателями «Роснефти», то можно сделать вывод о том, что капитализация вполне может составлять $30-40 млрд. (правда, не сразу после первичного представления акций на рынок, а только через несколько лет)
 
Но на капитализацию влияет не только текущая добыча, но и финансовое состояние компании: например, чистые долги Лукойла и ТНК не превышают $2 млрд., а у некоторых компаний они вообще близки к нулю, а у некоторых имеют даже отрицательные значения…
 
Для «Роснефти» же, даже после кампании по сокращению долгов, долг в $10 млрд. является настолько серьезной проблемой, что сразу может снизить капитализацию компании почти вдвое. Особенно очевиден масштаб этой проблемы, если учесть, что за 2005 год чистая прибыль «Роснефти» составила $2 млрд., а чистый долг колебался в пределах $11-13 млрд.
 
Заметно влияет на рыночную стоимость акций, а значит и на капитализацию компании, и размер дивидендов, который можно получить по акциям. А вот с этим у «Роснефти» долгие годы были серьезные проблемы, главная же её дочерняя компания “Юганскнефтегаз” и вовсе столько лет не платила дивидендов, что возникает вопрос: а платила ли она их вообще хоть когда-нибудь?
 
К выплате дивидендов неожиданно испарилась половина прибыли
 
Эту проблему в преддверии IPO «Роснефть» также попыталась устранить: в начале мая совет директоров компании рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов за 2005 год 11,3 млрд. руб., что в 6,5 раза выше, чем годом ранее. По данным того же совета директоров, чистая прибыль компании составила 56,7 млрд. рублей, из которых решено пустить на дивиденды 20%. Финансовые аналитики тут же отметили, что далеко не все частные компании могут позволить себе такой уровень выплат дивидендов, а уж государственные – тем более. И предположили, что это пиар-акция перед IPO, но в будущем подобных выплат уже не будет, ведь у «Роснефти» амбициозные инвестиционные планы. Впрочем, решение совета директоров «Роснефти» во главе с замглавой Кремля Игорем Сечиным о выплате дивидендов по акциям, 100% которых принадлежат государству – это во многом игра…
 
Такая же игра была проделана и с британскими газетами The Sunday Times и The Financial Times, которые 2 мая со ссылкой на неназванных советников по IPO "Роснефти" сообщили, что объем предложенных к продаже на Лондонской бирже акций компании может быть сокращен с $15-20 млрд. до $10 млрд. – мол, спешите покупать!
 
Не менее крутая пиар-акция проведена 2 мая и в Москве, когда на сайте «Роснефти» появилось сообщение (процитированное всеми информагентствами) о том, что чистая прибыль компании в I квартале 2006 года по сравнению с IV кварталом прошлого года выросла в 7 раз (!) – с 3,3 млрд. рублей до 23,3 млрд. Впрочем, специалисты знают, насколько некорректно сравнивать показатели первого квартала с четвертым. Например, у «Лукойла» за IV квартал прошлого года был убыток в 3,5 млрд. рублей, а за I квартал этого – прибыль в 29,4 млрд. рублей.
 
Но самое интересное даже не в лукавстве сопоставлений… Еще в прошлом и в начале этого года «Роснефть» публиковала финансовую отчетность, согласно которой чистая прибыль компании за I полугодие 2005 года составила $2,44 млрд. (http://www.rosneft.ru/company/disclosure/report2005_cons1.html), а за 9 месяцев – $3,7 млрд. (http://www.rosneft.ru/download/GAAP_9m%202005_RUS.pdf). Если добавить сюда прибыль за IV квартал ($0,12 млрд.), то не трудно посчитать, что чистая прибыль «Роснефти» за 2005 год должна была составить почти $4 млрд. Но объявленная в мае этого года чистая прибыль составила почему-то лишь 56,7 млрд. или $2 млрд. (http://www.newsru.com/finance/06may2006/rosneft.html). Куда делась разница в $2 млрд. или, попросту говоря, половина первоначально заявленной прибыли – никто не уточняет. Или в практике «Роснефти» так будет всегда: когда предлагают купить акции – показывают одну чистую прибыль, а когда выплачивают дивиденды – вдвое меньшую, но такую же «чистую»?
 
Можно было бы предположить, что разница возникла из-за различия в методике подсчета баланса по российским и международным бухгалтерским стандартам. Но на сайте компании есть и отчет по РСБУ (российскому стандарту бухучета) (http://www.rosneft.ru/company/disclosure/report2005_rsbu_1.html), согласно которому чистая прибыль «Роснефти» также составила 69,6 млрд. рублей или всё те же $2,44 млрд. Кстати, из этих отчетов прошлого года вытекает, что и прибыль за I квартал 2005 года должна быть даже больше, чем за I квартал 2006 года. Так что не только никакого роста в 7 раз нет, но и возможно даже некоторое падение.
 
Как видим, и рост выплаты дивидендов, и «рост прибыли» (причем оба раза в 7 раз!) – это не более чем пиар-акции, цель которых привлечь покупателей акций «Роснефти». Даже объявленной «рыночной цены» в 151,45 рублей за акцию с общей стоимостью акций в $50 млрд. кому-то показалась мало. Поэтому теперь «источники близкие к «Роснефти»» заявляют СМИ, что "Роснефть" после консолидации и IPO будет стоить более $80-90 млрд.» Реально же капитализация компании может составить около $20 млрд. (плюс-минус $5 млрд.). И заявление Грефа в таком случае следует рассматривать как подстраховку и стремление предупредить правительство от завышенных ожиданий.
 
Солидная компания?
 
Но зачем такой с виду солидной компании, как «Роснефть» вести пиар-кампанию в стиле Жириновского? Впрочем, если внимательно приглядеться, то «Роснефть» – вовсе не такая солидная, как кажется. Вплоть до конца 2004 года она добывала всего 4-5% российской нефти, и на неё вообще мало кто обращал внимание, пока в декабре 2004 года в её руках неожиданно не оказался “Юганскнефтегаз”, добывавший более 10% российской нефти. «Юганск» был отобран государством у «ЮКОСа» за долги и продан на аукционе, от участия в котором были устранены или «добровольно» отказались всё другие претенденты, кроме «выигравшей» его «Роснефти». Особенно жестко были отстранены от аукциона китайцы, которые могли предложить за «Юганск» большую сумму, чем те, кому заранее решено было его продать.
 
Но с наибольшим цинизмом прошёл сам день торгов 19 декабря 2004 года, когда из четырех заявленных участников аукциона двое просто не пришли. Двоё оставшихся – это “Газпромнефть”, от имени которой участвовал в торгах первый вице-президент “Роснефти” Николай Борисенко, и некое ООО “Байкалфинансгрупп”. «На вопрос, кто из участников готов купить “Юганскнефтегаз” по стартовой цене в 246,75 млрд. руб., Николай Борисенко крепче сжал в руках табличку с номером 2. Молодой человек, представлявший интересы “Байкалфинансгрупп”, предложил сразу 260,7 млрд. руб., хотя шаг аукциона составлял всего 2,8 млрд. руб.
 
“Можно мне выйти и сделать звонок?” — попросил в ответ Борисенко и выбежал из-за стола. Вернувшись, представитель “Газпромнефти” заявил, что его компания не будет больше торговаться. После этого победителем торгов была признана “Байкалфинансгрупп”» – так описали ход аукциона «Ведомости». Но самое интересное произошло через несколько дней, когда выяснилось, что “Байкалфинансгрупп” «перепродал» «Юганск» «Роснефти». То есть в аукционе заранее участвовали, видимо, два представителя одной и той же компании – «Роснефть» и весь аукцион был спектаклем!
 
Стоит добавить, что ЮКОС довела до банкротства и продажи «Юганска» Генпрокуратура во главе с Владимиром Устиновым. Примечательно, что его сын 22 ноября 2003 года женился на дочери председателя совета директоров «Роснефти» Игоря Сечина Инге, а через год именно «Роснефть» получила в свои руки главный нефтяной актив ЮКОСа...
 

НОВОСТИ
Oligarh.News




FACE-CONTROL

    


СПЕЦПРОЕКТ
ГОЛОСОВАНИЕ
В ближайшее время отношения с Россией:
Ухудшатся;
Улучшатся;
Не изменятся.
ПАРТНЕРЫ

СТАТИСТИКА
 
Новости Слухи Досье 100 строк Cемьи Цитаты Форум Экспорт